Investing.com — Moody’s Ratings, yoğun rekabet ortamında şirketin yemek teslimat işinin toparlanmasına ilişkin endişeleri gerekçe göstererek Meituan’ın Baa1 ihraççı ve kıdemli teminatsız notlarını teyit ederken, görünümü durağandan negatife revize etti.
Moody’s Ratings Başkan Yardımcısı ve Kıdemli Analisti Ying Wang şöyle dedi: “Negatif görünüm, yoğun rekabet nedeniyle Meituan’ın yemek teslimat işindeki toparlanmaya ilişkin artan belirsizliği yansıtıyor.”
Wang ayrıca “Devam eden kâr marjı baskısı ve yüksek yatırım gereksinimleri, şirketin kaldıraç oranının daha önce beklenenden daha uzun süre yüksek kalmasına neden olacak” ifadesini kullandı.
Not teyidi, Meituan’ın sağlam net nakit pozisyonu ve yeni iş girişimlerindeki kayıpları kontrol altında tutan uyarlanabilir yatırım yaklaşımıyla gösterdiği ihtiyatlı finansal yönetimini dikkate alıyor. Moody’s ayrıca şirketin temel mağaza içi, otel ve seyahat hizmeti segmentinden istikrarlı bir performans bekliyor.
Meituan’ın toplam geliri, Eylül 2025’te sona eren on iki aylık dönemde %12 artarak 362 milyar RMB’ye ulaştı. Bu, önceki iki yılda kaydedilen %20’nin üzerindeki yıllık büyümeye göre bir yavaşlama gösteriyor. Bu yavaşlamanın temel nedeni, 2025’in ikinci çeyreğinde yemek teslimat sektöründeki yoğunlaşan rekabetti.
Şirketin düzeltilmiş FAVÖK marjı, artan tüketici sübvansiyonları ve promosyon harcamaları nedeniyle Eylül 2025’te sona eren on iki aylık dönemde 2024’teki %13’ten %2’ye geriledi. Bunun sonucunda, yemek teslimatı operasyonları 2025’in ikinci çeyreğinden bu yana segment zararı bildiriyor.
Meituan’ın Dingdong (Cayman) Limited’i 717 milyon dolar karşılığında satın alması, anında perakende değer zincirindeki pazar konumunu savunma çabalarını ve rekabete karşı koymak için artan sermaye yatırımı gereksinimlerini gösteriyor.
Moody’s, mağaza içi, otel ve seyahat segmentinde istikrarlı kârlılık ve yeni iş yatırımlarında devam eden disiplin varsayımıyla, Meituan’ın konsolide düzeltilmiş FAVÖK marjının önümüzdeki 12-18 ay içinde kademeli olarak %5-%6’ya toparlanmasını bekliyor.
Şirketin toplam düzeltilmiş borcu, Eylül 2025 itibarıyla 2025 başındaki 62 milyar RMB’den 51 milyar RMB’ye düştü. Moody’s, 2025’in dördüncü çeyreğinde tamamlanan refinansman ve yüksek nakit tamponu ihtiyacı nedeniyle borç bakiyesinin önümüzdeki 12-18 ay içinde 60 milyar RMB’nin üzerine çıkmasını öngörüyor.
Meituan’ın kaldıraç oranının, şirket 2025 için öngörülen FAVÖK kaybından toparlandıkça, 2026 sonuna kadar 3,4x’e ve 2027’de 2,4x’e iyileşmesi bekleniyor.
Eylül 2025 itibarıyla 141 milyar RMB nakit ve kısa vadeli yatırımlarla Meituan’ın likiditesi mükemmel durumda olup, 19 milyar RMB’lik kısa vadeli borcunu, planlanan sermaye harcamalarını ve önümüzdeki 12 ay içinde beklenen hisse geri alımlarını fazlasıyla karşılıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
